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国际贸易 |
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| 中国焦煤企业风景独好 |
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出处：法律顾问网·涉外www.flguwen.com
时间：2008/8/3 13:22:00 |
尽管国际市场上的煤炭现货价格上半年上涨了近一倍，但中国的煤炭上市企业却由于国家为调控供应而出台的限价措施在市场上表现滞后。
由于对价格控制风险的担忧，中国产量最大的综合性煤炭生产商中国神华(China Shenhua Energy)的H股今年以来累计下跌了38%，而排在第二位的中煤能源(China Coal Energy)下跌了43%。中国是全球最大的煤炭消费国。
分析师表示，在政府上周四宣布人为限制主要港口的现货价格，给国内居高不下的电煤价格降温后，这些股票近期可能还会进一步走低。
这些新的措施影响到了电煤生产商，不过，焦煤生产商并未受到波及。焦煤是金属加工的要素。
在香港上市的恒鼎实业(Hidili Industry International Development)的表现强于电煤同行和恒生指数。今年以来恒生指数的跌幅为18%。
总部位于四川的恒鼎实业去年9月上市，2008年累计下跌了10%。但许多分析师表示，由于预计焦煤价格将继续攀升和具有吸引力的估值，现在是逢低买进该股的好机会。
四位跟踪该公司的分析师对该股的平均目标价为18.69港元（约合2.40美元），比上周五10.76港元的收盘价高出了74%。
大华继显(UOB KayHian)分析师Karen Li说，由于目前市场供应紧张的局面，我们看好中国的焦煤行业。相信11港元上下是买进该股的良机。
恒鼎实业通过首次公开募股(IPO)筹集了5.254亿美元资金。该公司向中国南部及西部的钢铁公司供应煤炭，其中包括攀枝花钢铁（集团）公司(Panzhihua Iron & Steel (Group) Co.)和柳州钢铁（集团）公司(Liuzhou Iron & Steel (Group) Co.)。分析师称，恒鼎实业因焦煤价格的上涨而具有吸引力。由于国内外市场需求强劲，今年上半年焦煤的价格几乎上涨了一倍。
恒鼎实业董事会秘书徐辉说，上半年的焦煤价格比去年同期上涨了90%，在6月底时达到了每吨人民币1,500-1,600元（约合220-235美元）。他没有给出对下半年价格走势的预测。
山西焦煤集团(Shanxi Coking Coal Group)副总经理刘建中本月初向国有媒体表示，他预计焦煤价格在下半年每吨将上涨人民币200-300元。山西焦煤集团是中国产量最大的焦煤生产商。
煤炭价格可能还将得到政府为减少事故伤亡人数，打击小煤窑举措的支撑。
新华社本月报导，政府计划关闭4,000多座小煤窑，使运营的煤窑总数从目前的约16,000座降至2010年的不到10,000座。新华社称，在这其中，约有90%的焦煤矿被认为是小煤窑，而小煤窑的安全标准要大大低于更为正规的大煤矿。
高盛(Goldman Sachs)表示，恒鼎实业低迷的股价和与电煤生产商的差异为投资者买进该股提供了良机。
高盛分析师沈松6月底在研究报告中写道，焦煤相对于电煤的主要优势在于需求情况更好，政府进行价格控制的风险更低。他说，我们认为恒鼎实业的股价低迷是鉴于政府对电煤进行价格控制的风险溢价较高。
分析师表示，由于国内金属市场的情况，中国政府干预焦煤行业的可能性不大。
野村证券(Nomura)分析师Donovan Huang说，电价的设定由政府调控，目的是为了抑制中国国内的通货膨胀。而由于中国钢铁价格的市场化程度较高，焦煤生产商面临的政府价格控制风险较低。
为了保护使用电煤的发电厂的盈利能力，北京上个月对电煤实行了临时限价措施。中国的电煤生产商不能以高于6月19日定价的价格出售电煤。
分析师称，除了焦煤市场一派繁荣之外，恒鼎实业具有吸引力的另一个原因还在于公司的收购计划。恒鼎实业有意通过收购贵州省西部的煤矿提高储量。
该公司表示，计划到2011年时将煤炭产量提高到800万吨，是今年320吨产量目标的两倍以上。该公司2007年的产量为227万吨。
鉴于这些预期，分析师普遍看好恒鼎实业今后两年的盈利前景。高盛预计，由于销量和销售价格双双走高，恒鼎实业的净利润今年将增长一倍以上，2009年的增幅将达到75%。
恒鼎实业2007年的净利润较前一年增长了五倍多，达到了人民币5.703亿元。
恒鼎实业的估值也低于同行。汤姆森-路透(Thomson Reuters Corp.)称，该股基于2008年预期收益的市盈率约为16.11倍，而中国神华和中煤能源的市盈率分别为18.95倍和17.08倍。
尽管如此，分析师也表示，对原材料涨价导致中国钢铁行业增长减速的担忧可能不利于恒鼎实业股票近期的表现。
高盛表示，如果钢铁产量的增势明显放缓，预计焦煤价格将会回落。
花旗集团(Citigroup)预计，中国的钢铁产量明年将达到6.40亿吨，比2008年5.53亿吨的预期产量增长16%。中国在全球钢铁需求量中所占的比例略高于三分之一。
恒鼎实业董事会秘书徐辉说，他预计中国的钢铁产量在2010年前将保持强劲增长，因为我们相信中国在今后两年里将继续保持经济高速增长。
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